回到“双焦”基本面来看，偏弱的现实需求依然是“双焦”价格上涨的阻力，供应、库存维持低位使得“双焦”价格具备较大弹性。

　　具体来看，近期随着焦炭价格2轮提涨，焦企吨焦亏损有一定修复，但炼焦煤价格尚未停止上涨，焦企的炼焦成本仍在抬升过程中，焦企尚未扭转亏损局面。虽然焦炭存在第3轮提涨的可能，但此轮提涨的难度将加大。一方面，114*12无缝钢管钢厂面临“双焦”、铁矿石等原材料价格上涨的成本压力，而钢材价格窄幅震荡运行，114*12无缝钢管钢厂同样处于亏损状态。上周全国247家114*12无缝钢管钢厂整体盈利面不足25%。在此情况下，114*12无缝钢管钢厂不具备继续让利的条件。另一方面，从近期下游对焦炭的采购情况来看，114*12无缝钢管钢厂补库情绪一般，多数回到按需补库的节奏，厂内库存没有进一步累积，对焦价的拉动作用缺乏持续性，不过目前部分地区仍受疫情影响，物流周转效率较低，也对下游采购造成一定影响。

　　焦炭供应方面，由于无利润可言，大部分焦企维持较低的生产积极性。数据显示，上周全国独立焦企产能利用率维持在65%左右，日均焦炭产量约为59万吨，均处于历史较低水平。低供应下，焦企的焦炭库存压力下降，上周降至95万吨左右，同比下降76万吨。

　　焦炭需求方面，从黑色金属终端市场角度来看，目前正处需求淡季阶段，成材日成交量降至11万吨～15万吨，明显低于往年同期。尽管房地产市场利好政策频出，但从政策落地到产生效果仍需一定时间，其对黑色金属的需求拉动则需更长时间，预计最早也要到明年3月、4月份见到成效。因此，当前产业链仍处于需求负反馈阶段。从焦炭实际需求来看，目前受需求淡季叠加下游亏损等因素影响，114*12无缝钢管钢厂缺乏复产动力，日均铁水产量尚处于下降趋势中，上周为222.8万吨，周环比微增0.25万吨，同比增加22.31万吨。但由于今年粗钢控产的压力已不大，114*12无缝钢管钢厂减产的节奏也有所放缓，预计后期焦炭实际需求或继续呈现偏弱的趋势。